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    國潮持續走熱,曾被3家做空機構盯上的安踏趕超阿迪

    回顧安踏的成長史,2009年,安踏以3.25億元的價格收購FILA在中國的商標使用權和專營權;2019年,以約350億元的價格完成對Amer Sports、始祖鳥、薩洛蒙和威爾遜等品牌的收購。

    中國經濟周刊-經濟網訊 (記者 鄭揚波) 近期,安踏、李寧等國潮服飾品牌持續走熱。6月17日,安踏(2020.HK)發布2021年上半年盈利預喜,預計營業利潤同比增長超55%,歸母凈利潤(考慮Amer合營公司影響)同比增長超110%。

    6月25日,李寧(2331.HK)發布2021年上半年盈利預喜,預期凈利潤不少于18億元,而其2020年的凈利潤近17億元。這意味著,李寧2021年上半年的凈利潤超過2020年整年。李寧表示,集團業績改善主要是由于收入增長超過60%以及經營利潤率持續改善。

    隨著業績增長,國內運動品牌在資本市場的表現也十分紅火。6月25日,安踏市值一度達到4055億元,超過阿迪(ADDYY.US)的市值4038億元。盡管安踏股價出現后續下跌,但市值至今依舊超過4000億元,緊追阿迪。

    6月29日,盤古智庫高級研究員江瀚接受采訪時解釋,國內運動品牌是能實現雙贏的消費品,且比國際品牌有更多的投資空間,這也是其受到資本熱捧的原因。

    因盈利能力太強,安踏被多次做空

    回顧安踏的成長史,2009年,安踏以3.25億元的價格收購FILA在中國的商標使用權和專營權;2019年,以約350億元的價格完成對Amer Sports、始祖鳥、薩洛蒙和威爾遜等品牌的收購。

    收購眾多品牌后,安踏成功占領大眾品牌和中高端體育服飾市場,其十分可觀的業績導致安踏被做空機構“盯上”。自2018年開始,安踏曾遭遇3家做空機構的做空。

    幸運的是,安踏并未受到過多影響,反而在資本市場越走越高。大股東的增持,以及及時回應3家的做空機構的質疑,穩定了安踏的資本市場。

    一位證券行業人士對《中國經濟周刊》記者說,品牌被做空影響股價下跌,能讓股價恢復的,首先是企業及時地披露真實信息,打破做空報告的“謠言”;其次,大型機構第一時間的增持等因素也很重要。對廣大投資者而言,若有空頭來監督企業,做空的成功會幫助外界識破劣質企業,做空的失敗也證明有真本事的企業經得起考驗。比如安踏,也不能完全能排除存在估價高,大股東可能會套現離場的現象。

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    (數據來源:wind)

    安踏、李寧自發布盈利預喜以來,股價呈上漲趨勢,截至7月5日,安踏股價最高漲幅超20%,最新市值為4026億元;李寧股價最高漲幅近30%,最新市值為1851億元。

    6月28日,高盛發布研報稱,從長遠角度看,李寧和安踏的股價分別還有47-50%和48-49%的上漲空間。

    營收和阿迪仍有差距,FILA占安踏業績的一半

    2020年,安踏的毛利潤率、營運利潤率分別為58%和26%,而阿迪分別為50%和4%,安踏兩項數據都顯著高于阿迪。但從營收方面看,安踏2020年的營收為355億元,阿迪約為1540億元,耐克約為2450億元。不難看出,安踏與阿迪、耐克等國外品牌的營收差距較為明顯。

    據安踏2020年年報顯示,其49.1%的營收來自FILA,而主品牌安踏的營收占44.3%。營運利潤方面,FILA盈利的44.94億元和安踏的44.49億元相差不多。換句話說,2020年安踏的凈利潤能超越阿迪,很大部分歸功于FILA的業績。

    據中銀證券研報,2021年“618”活動中,安踏等多品牌銷售額增速超50%。安踏旗下安踏、FILA、迪桑特旗艦店銷售額均差(yoy)超過50%。不難發現,相比于其他公司,在銷量方面,耐克、阿迪線上旗艦店的銷售額依舊超過國內品牌。不過,國內品牌正在快速縮小與耐克和阿迪之間的差距。

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    江瀚認為,目前國產品牌剛剛走出下沉市場,距離超越國際品牌還有較長的一段路要走。

    編輯:楊琳

    (版權屬《中國經濟周刊》雜志社所有,任何媒體、網站或個人未經授權不得轉載、摘編、鏈接、轉貼或以其他方式使用。)

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