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    股價暴漲95%

    美國散戶“嗨翻”AMC

    王健林“賣飛”錯失150億元

    美股6月2日交易時段中,AMC娛樂盤中一度暴漲126%,數次熔斷,最終收漲95%。值得注意的是,今年以來AMC娛樂的累計漲幅已經超過30倍,其市值也已突破300億美元,超過此前的“散戶大本營”游戲驛站。

    《中國經濟周刊》 記者  呂江濤|北京報道

    今年年初,美股市場發生了著名的逼空華爾街運動,散戶們通過暴拉游戲驛站(NYSE:GME)股價讓很多機構損失慘重,被戲稱為“散戶造反”。

    6月2日晚間,“美國散戶”在銷聲匿跡4個月之后又突然卷土重來,他們這次的主攻方向是美國院線巨頭AMC娛樂(NYSE:AMC)。

    美股6月2日交易時段中,AMC娛樂盤中一度暴漲126%,數次熔斷,最終收漲95%。值得注意的是,今年以來AMC娛樂的累計漲幅已經超過30倍,其市值也已突破300億美元,超過此前的“散戶大本營”游戲驛站。

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    一桶爆米花拉動百億美元市值?

    事實上,在今年年初的那一輪“散戶造反”運動中,AMC娛樂雖然不是絕對主角,但也受益匪淺,在短短幾個交易日內就從2.15美元/股最高漲至20.36美元/股,區間漲幅接近10倍。

    對于幾個月前還瀕臨破產的AMC娛樂來說,誓要顛覆傳統公司價值模型的散戶們涌了進來,既推高了股價也挽救了公司。

    對此,AMC娛樂也是“涌泉相報”,在6月2日推出了名為“AMC Investor Connect”的投資者回饋計劃(與日本常見的股東優待類似)。其中包含特別優惠和最新活動,而且注冊該計劃的散戶首次觀影時還將獲得一大桶免費爆米花。根據公司披露,截至3月11日的股東數據,AMC娛樂總共有320萬個人投資者股東,持股比例達到總股本的80%。

    受到“爆米花股東福利”的刺激,6月2日AMC娛樂在盤中最高漲幅達126%,盤中多次熔斷。截至收盤,AMC娛樂股價大漲95.22%,收于62.55美元/股,市值增長超百億美元。與年初最低點1.91美元/股相比,漲幅高達3174.87%。

    此外,除了AMC娛樂外,同屬WSB概念的高斯電子6月2日收漲68.61%、3B家居漲62.11%、Express漲36.48%、黑莓漲31.92%。

    對此,有市場觀點認為,AMC Investor Connect是公司與散戶建立聯系的戰略部署。該平臺為散戶提供獨家促銷活動,例如免費或打折商品以及獨家放映邀請,也包括與董事會主席兼CEO Adam Aron的直接溝通機會。

    不過,小小的一桶爆米花并不足以拉動AMC娛樂的百億美元市值。市場主流觀點普遍認為,AMC娛樂近期的暴漲與華爾街大佬的入場有關。

    6月1日晚間美股開盤前,AMC院線宣布,以2.305億美元的價格向Mudrick Capital發行850萬股公司A類普通股,并稱計劃將發行所得收益用于收購影院資產、場地租賃以及投資,并探索去杠桿化的機會,以增強其影院的吸引力及競爭力。以此計算,Mudrick Capital的買入成本為每股27.12美元,這相較于前一個交易日26.12美元的收盤價,高出約3.8%。

    雖然在這一利好傳出后不久就有知名財經媒體報道稱,Mudrick Capital當日即拋售了所有新認購的股票,并且在賣出后取得了收益。但大佬入局也讓AMC娛樂成功獲得了市場關注,在6月1日當天漲幅高達22.66%。

    值得注意的是,金融數據公司S3 Partners的數據顯示,AMC娛樂的空頭僅在5月24日—5月28日就虧損了約13億美元,其中僅5月26日一天的虧損就達到2.91億美元。而在6月1日,AMC娛樂和游戲驛站的大漲讓賣空的投資者又損失了8.48億美元。其中對AMC娛樂的做空損失為5.36億美元,在游戲驛站空倉上損失3.12億美元。今年以來,對這兩只個股的逼空造成的賣空者損失合計約為92.5億美元。

    萬達集團少賺150億元?

    中國投資者對AMC娛樂并不陌生,主要還是因為這家號稱“世界上最大的電影院線”曾經是萬達集團的全資子公司。

    資料顯示,2012年5月份,萬達集團以7億美元的價格收購美國AMC公司100%的股權,萬達集團收購AMC公司后,推動AMC公司成功上市和并購,使AMC公司成為全球最大的電影連鎖院線。

    此后,根據萬達集團“聚焦國內”的發展戰略,萬達集團從2018年開始逐步退出AMC娛樂的控股權,但萬達在通告中強調,萬達電影與AMC娛樂將簽署長期戰略合作協議,開展定期交流、培訓,雙方將在全球及中國大陸地區相互支持,互利共贏。

    而AMC娛樂在今年3月份發布的2020年年報中曾表示,在公司2020年創紀錄地虧損46億美元之后,大連萬達集團已經放棄了對該公司的控股權,持股和投票權已由原先的約40%降至9.8%,但萬達集團在AMC仍有兩個董事會席位,仍對公司的管理產生重大影響。

    直到今年5月23日,萬達集團發布公告稱,公司已全部退出AMC董事會,僅保留少數股權,9年累計回籠資金14.76億美元,約合人民幣95億元。

    在此次清倉式減持結束后,萬達集團對AMC的持股比例已降至0.002%,而萬達集團的減持均價約為15美元/股。

    以此計算,僅僅是因為早減持了不到一個月,萬達集團持有的AMC娛樂9.8%的股權就少賺了23.34億美元,約合人民幣149億元。

    7億美元收購,累計收回14.76億美元,投資回報率并不低。但AMC娛樂股價近期的暴漲,著實讓不少網友為萬達集團“賣飛”而嘆息。

    不過,也有很多市場分析人士指出,AMC娛樂目前仍面臨包括院線窗口期縮短、上映電影數量減少、影院關閉,以及流媒體視頻內容普及等不利因素,股價短期暴漲只是“紙面富貴”。

    其中,路通金融公司(Loop Capital)分析師Alan Gould對AMC娛樂的目標價預測僅為1美元/股,相較于現價的下跌空間高達98.5%。該分析師表示,盡管AMC娛樂挺過了新冠肺炎疫情危機,但其為了融資,股份被嚴重稀釋,且杠桿率仍然過高,管理層為了融資,可能會進一步稀釋股份。

    而下注做空AMC娛樂的很多做空機構給出的看空理由是,AMC娛樂的杠桿率太高了。據財報顯示,截至2021年第一季度末,AMC院線的總負債規模達127.8億美元,其中流動負債達15.9億美元,而其賬面現金及現金等價物僅有8.1億美元,資產負債率更是高達121.8%。

    (本文刊發于《中國經濟周刊》2021年第11期)

    《中國經濟周刊》第11期封面

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