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    電力史上最大IPO

    三峽能源首募227億

    毛利率高達60%,“基金一哥”張坤3只產品買入

    新能源是風口,三峽集團大力支持三峽能源。

    《中國經濟周刊》 記者  孫庭陽 | 北京報道

    6月10日,三峽能源(600905.SH)首次公開發行A股在滬市主板正式掛牌交易,市場熱情較高。三峽能源開盤于3.18元/股,隨后迅速升至漲停價3.82元/股,全天封于漲停,全天換手率2.26%,在2021年上市新股中,是首日換手率較低(股民惜售)的股票。

    三峽能源募資227億元,是國內電力史上最大的IPO。統計數據顯示,A股市場有史以來的電力行業IPO中,三峽能源募資227億元是行業內冠軍,緊隨其后的分別是中國廣核(003816.SZ)首募126億元、長江電力(600900.SH)首募100億元。

    更讓市場關注的是,大量國內龍頭基金公司管理的基金和企業年金,出現在三峽能源的網下配售名單中。尤其易方達基金公司管理122只公募基金、152只企業年金,獲配三峽能源,更受市場關注。

    公募、保險踴躍申購

    三峽能源網下配售,投資者申購踴躍。

    三峽能源公布發行公告顯示,有2428 家投資者管理的 9545 個配售對象,參與了三峽能源的詢價報價過程。按照發行約定,最后有858家的4957個配售對象,獲配成功。

    所謂獲配成功,是指新股發行時,參與詢價報價的投資者,報出的價格落在最終確定的發行價格區間內,獲得配售新股。這些投資者,詢價報價不能太高,太高的價格會被剔除;也不能太低,低于發行價的詢價申報,也會被剔除。

    獲配成功的機構投資者中,既有龍頭公募基金公司,也有大型保險公司。

    基金公司如易方達、華夏、鵬華、博時、廣發等多家基金公司管理的公募產品,獲配成功。博時、嘉實、易方達等基金公司管理的企業年金計劃,也獲配成功。

    易方達是公募行業中規模最大的基金公司。這次,公司旗下有122只公募基金獲配成功。2020年被市場稱為“基金一哥”的基金經理張坤,其管理的基金中,有3只獲配成功,分別是易方達藍籌精選、易方達中小盤和易方達優質企業三年持有期混合。這3只基金均申購2400萬股,獲配 129.68萬股,獲配金額344萬元。

    明星基金經理市場號召力不可小覷。今年3月23日,國際醫學(000516.SZ)舉行電話會議,向投資者介紹公司經營發展的簡要情況。易方達基金經理張坤參與了電話會議交流,此消息在3月24日公開。3月26日,國際醫學股價直奔漲停。

    不光是公司管理的公募基金,易方達管理的企業年金計劃也獲配成功。例如,易方達管理的中國廣核集團企業年金計劃、中國鐵路成都局集團企業年金計劃、中國華電集團企業年金計劃,共152只年金計劃獲配成功。

    除了公募基金公司的產品,國華人壽、長江養老、工銀安盛人壽、太平洋等保險公司管理的部分產品,也出現在三峽能源的獲配售名單中。

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    新能源是風口,三峽集團大力支持三峽能源

    新能源是近期的風口。

    今年5月25日上市的浙江新能(600032.SH),業務收入構成與三峽能源類似。2020年,浙江新能營業收入的69%來自光伏,28%來自水電。這兩項業務2020年毛利率分別高達56%和54%。相比于科創板、創業板的股票發行價,浙江新能發行價并不高,每股只有3.51元,但上市后表現強勁。截至6月10日,共有13個交易日,其中11個交易日內漲停,股價較發行價已經上漲287%。

    據招股書披露,三峽能源1985年成立,圍繞“風光三峽”和“海上風電引領者”的戰略目標,大力開發海上風電,穩健發展中小水電業務。從2008年到2020年,12年間,公司發電項目裝機規模增長近104倍,現在的發電業務已經覆蓋全國30個省區市。

    2018年后,三峽能源主營業務收入全部來自發電業務。2020年前三季度,風力發電貢獻了61%,光伏發電貢獻38%,兩項業務的毛利率分別是60%和59%。

    天風證券研究報告給出評價,三峽能源的風電業務毛利率相比同行業公司較高,且保持穩中有升的態勢。緣于公司業務分布在全國各地,且沿海地區海上風電占比逐年提升,因而受棄風棄光的限電影響相對較小。公司太陽能光伏發電業務毛利率較高,是由于其存在光伏組件制造業務,內部采購價格較低,因而造價較低。

    2016年,三峽能源歸屬母公司股東凈利潤15.34億元,2020年達到了35.89億元,4年間增長了134%。

    三峽能源實控人是三峽集團,該集團將新能源作為第二主業打造,并將海上風電作為戰略核心進行布局。

    天風證券在上述研報中總結了三峽能源的3個看點,位列第一的是,三峽集團綜合實力較強,對公司支持力度大。集團“十四五”規劃目標顯示,未來5年,新能源裝機的目標相當于在現有基礎上漲 4~5 倍。三峽能源作為三峽集團新能源業務戰略實施主體,公司的裝機規模有望加速增長。

    天眼查數據顯示,加上三峽能源,三峽集團旗下發電上市公司共有兩家,另一家是長江電力(600900.SH),凈利潤增長令市場震驚。

    長江電力2003年11月登陸A股市場,到2020年的17年間,歸屬母公司股東凈利潤增長了約17倍。長江電力發行價同樣不高,每股只有4.3元,但上市后股價小步上漲,到2004年2月,股價最高時比發行價高131%。

    (本文刊發于《中國經濟周刊》2021年第11期)

    《中國經濟周刊》第11期封面

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